Setelah rubel Rusia mencapai titik terendah dalam 16 bulan terhadap dolar AS, meningkatkan kekhawatiran akan kenaikan inflasi, bahkan salah satu pemandu sorak utama Presiden Vladimir V. Putin di media pemerintah mengecam otoritas keuangan negara pada hari Kamis atas nilai tukar yang katanya adalah subjek ejekan global.
Bank sentral Rusia mengambil langkah-langkah pada hari Kamis untuk menstabilkan mata uang, di tengah gejolak terbaru dari volatilitas keuangan yang dipicu oleh perang Putin melawan Ukraina. Kali ini, tantangan terlihat baik dalam kesulitan rubel yang memicu inflasi, tetapi juga dalam defisit anggaran pemerintah yang menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan pengeluaran intens Rusia untuk perang.
Melemahnya rubel mendekati nilai tukar 100 per dolar AS awal pekan ini, turun sekitar 25 persen sejak awal tahun. Penurunan tersebut mendorong Bank Rusia pada hari Kamis untuk menghentikan pembelian mata uang asing untuk sisa tahun ini "untuk mengurangi volatilitas."
Langkah bank sentral akan membantu menopang rubel, karena ketika bank membelanjakan rubel untuk membeli mata uang asing, itu meningkatkan pasokan rubel dalam sirkulasi, menurunkan nilainya. Rubel secara kasar datar dalam perdagangan pada hari Kamis.
Namun peristiwa tersebut menunjukkan bagaimana ekonomi Rusia yang berubah secara dramatis menantang para pembuat kebijakan keuangan Moskow, yang dengan gesit bereaksi terhadap guncangan masa perang tetapi masih menghadapi dilema jangka panjang. Defisit yang menganga, ditambah dengan ekspor yang semakin tergerus oleh sanksi, telah mengganggu keseimbangan ekonomi Rusia.
Bank sentral memperkirakan inflasi antara 5 dan 6,5 persen tahun ini. Data resmi yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan tingkat inflasi tahunan meningkat menjadi 4,3 persen pada bulan Juli.
“Nilai tukar rubel hanyalah sebuah indikator,” kata Alexandra Prokopenko, seorang sarjana nonresiden di Carnegie Russia Eurasia Center dan mantan pejabat bank sentral Rusia. “Menjerit bahwa ekonomi sangat tidak seimbang, tidak berfungsi dengan baik – dan lakukan sesuatu, karena nanti akan menjadi lebih buruk.”
Berapa banyak langkah Bank Rusia pada hari Kamis akan mendukung rubel tidak jelas.
“Ini membantu, tapi itu bukan pengubah permainan,” kata Janis Kluge, seorang peneliti yang berfokus pada ekonomi Rusia di Institut Urusan Internasional dan Keamanan Jerman. “Yang lebih penting adalah apa yang terjadi pada harga komoditas dan bagaimana belanja fiskal berkembang selama beberapa bulan ke depan.”
Serangan sanksi Barat dan eksodus modal dan aset yang dramatis mendorong negara itu ke dalam krisis setelah awal invasi. Rubel anjlok dari 76 per dolar seminggu sebelum invasi ke level 135 pada bulan berikutnya. Bank sentral mengambil serangkaian tindakan dramatis, termasuk dengan ketat membatasi aliran uang ke luar negeri, untuk mencegah krisis besar-besaran.
Kemudian, situasinya berubah. Lonjakan harga minyak, sebagian karena konflik, membantu meningkatkan pendapatan ekspor Rusia, seperti halnya impor turun karena konsumen Rusia yang gelisah, mundurnya perusahaan asing, dan faktor lainnya. Hasilnya adalah rekor surplus perdagangan sebesar $221 miliar pada tahun 2022, naik 86 persen dari tahun sebelumnya. Rubel berbalik arah dan melonjak ke level tertinggi dalam tujuh tahun.
Namun tahun ini, surplus perdagangan Rusia menyusut secara signifikan. Impor telah pulih karena konsumen Rusia kembali membeli dan pemerintah menggelontorkan miliaran dolar ke kompleks industri militer untuk mendanai perang, dengan banyak barang masih membutuhkan bahan impor.
Pendapatan minyak telah dikerutkan oleh embargo dan pembatasan harga, sementara harga minyak mentah telah turun sejak level tertinggi tahun lalu. Ketidakpastian politik, termasuk pemberontakan yang dibatalkan pada bulan Juni oleh taipan tentara bayaran Yevgeny V. Prigozhin telah mendorong Rusia untuk memindahkan uang ke rekening luar negeri.
Akibatnya, rubel terpukul, kehilangan hampir setengah nilainya sejak tertinggi tahun lalu.
Langkah bank sentral Kamis menandai kedua kalinya sejak dimulainya perang bahwa Rusia telah dipaksa untuk meninggalkan kebijakan membeli dan menjual mata uang asing secara teratur untuk melindungi ekonomi negara yang bergantung pada energi terhadap fluktuasi harga minyak.
Vladimir Solovyov, pembawa acara bincang-bincang di televisi pemerintah dan pendukung Kremlin, mengamuk tentang melemahnya rubel pada acara Kamisnya, menuntut bank sentral menjelaskan “mengapa suku bunga melonjak seperti itu, sehingga semua orang di luar negeri tertawa. .”
Dia juga berbicara kepada anggota parlemen negara itu. “Apakah kamu tidak memperhatikan nilai tukar yang kita miliki di negara ini? Sudahkah Anda mengirim satu permintaan ke bank sentral? Jadi orang-orang ini datang dan menjelaskan kepada orang-orang apa yang sedang terjadi?”
Kekhawatiran paling mendesak bagi pembuat kebijakan keuangan Rusia adalah kemungkinan harga konsumen yang jauh lebih tinggi. Bank sentral negara itu bereaksi terhadap risiko itu akhir bulan lalu dengan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi dari perkiraan, menjadi 8,5 persen, dan lebih banyak kenaikan mungkin akan segera terjadi.
